loader
bg-category
كيف تعمل عملية الاكتتاب؟ نظرة داخلية على أن تصبح شركة عامة

مشاركة مع الأصدقاء

نحن جميعًا ثراء قذر الآن! ياي!

لقد تحدثنا عن مخاطر الاستثمار في الشركات الخاصة. الآن دعونا نتحدث عن الاستثمار في الاكتتابات العامة وكيفية عمل عملية الاكتتاب.

كان أخذ الشركات الخاصة العامة جزءًا كبيرًا من عملي عندما عملت في قسم الأسهم في بنكين رئيسيين لمدة 13 عامًا. المعرفة هي الثروة وأنا هنا لمشاركة تجربتي المباشرة حول عملية الاكتتاب العام الأولي للمساعدة في جعلك مستثمرًا أفضل.

عملية الاكتتاب

يقف الاكتتاب العام الأولي للاكتتاب العام ، وهي عملية تقوم فيها الشركات الخاصة بالتسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة لتبيع عادة من 5٪ إلى 20٪ من شركاتها في شكل أسهم جديدة (أساسية) للمستثمرين العامين. بمجرد الإعلان عن الشركة ، سيتم تداول أسهمها في بورصة نيويورك أو ناسداك أو أمكس.

المستثمرون الرئيسيون في الاكتتابات العامة الأولية هم الصناديق المشتركة الكبيرة ، صناديق المؤشرات ، وصناديق التحوط. إذا أراد مستثمرو التجزئة المشاركة في الاكتتاب العام المباشر ، فإنهم لا يستطيعون ذلك عادة ، ما لم يشتروا الصندوق الذي اشترى الاكتتاب العام الأولي. أو ، سيتعين على مستثمر التجزئة الانتظار إلى ما بعد بدء تداول الأسهم ، وغالبًا ما يكون ذلك في عداد المفقودين في "IPO pop".

على مر السنين ، المزيد والمزيد من شركات السمسرة عبر الإنترنت تقدم أسهم الاكتتاب لعملائها ، ولكن التخصيصات لا تزال عادة صغيرة جدا.

لماذا ترغب شركة في الاكتتاب العام؟

  1. زيادة رأس المال للنمو.
  2. تسييل المساهمين (نقد من المستثمرين في وقت مبكر ، الإدارة العليا ، رتبة وموظف الملف).
  3. لكسب المزيد من الدعاية والهيبة من أجل جذب المزيد من الأعمال والمواهب.

وبسبب سهولة الوصول إلى رأس المال الخاص والتنظيم الصارم عندما كان ذلك عاماً ، على مدار العقد الماضي ، فإن العديد من الشركات الخاصة قد أخرت التداول. بعد فضائح إنرون وورلد كوم ، منحنا الكونغرس في عام 2002 قانون ساربينز أوكسلي ، وهو قانون فيدرالي يضع معايير جديدة أعلى للشركات المتداولة علناً. كشركة خاصة ، لديك الكثير من الحرية للقيام بما تريد.

لماذا يريد بنك استثماري أن يجعل الشركة عامة؟

  1. رسوم. عادة ما تحصل البنوك الاستثمارية على رسوم بنسبة 4 إلى 5 في المائة على الاكتتابات الأولية العامة التي تزيد عن مليار دولار ، لكن الصفقات من وادي السليكون تميل إلى تحمل علاوة. وحققت الاكتتابات الأولية في الولايات المتحدة للتكنولوجيا التي لا تقل عن مليار دولار متوسط ​​رسوم بنسبة 5.8 في المائة من عام 2000 إلى عام 2012 ، في المتوسط ​​، وفقا لبيانات طومسون رويترز. على الرغم من أن الفيسبوك تمكن من الحصول على بنوك استثمارية لتقاضي 1.1٪ فقط. التي لا تزال تصل إلى 176 مليون دولار في رسوم النقابة.
  2. هيبة. إذا كنت قادرًا على أن تكون صاحب الاكتتاب الرئيسي في Google أو Facebook أو GM أو Alibaba IPO ، فستكسب الكثير من المكانة وتكسب الكثير من الأعمال المستقبلية ، خاصة إذا كانت الصفقة تسير على ما يرام.
  3. لجعل كل من الإدارة والمستثمرين سعداء. إذا كان أي بنك استثماري يتعامل مع صفقة منخفضة للغاية ، فإنهم في نهاية الأمر لا يرفعون مبلغًا مثاليًا من المال من الشركة العامة. إذا كان أي بنك استثماري يتعامل مع صفقة مرتفعة للغاية ، فإنه يخاطر بفقدان أموال مستثمريه المؤسسي والحصول على البيض على وجه الإدارة.الاكتتاب العام المدبر تماما هي القيمة التي يتم فيها جمع الحد الأقصى من المال للشركة ، بينما تظهر مكسبًا في اليوم الأول بنسبة من 5٪ إلى 10٪ ، في حين لا يتم كسر سعر الإصدار طالما أن الأسهم يتم تداولها بشكل علني.

أتذكر أنني كنت أعمل مع النقابة من زملائي في الولايات المتحدة أثناء عرض شركة Google للاكتتاب العام في عام 2004. لقد أخذنا الشركة في السوق بسعر 23 مليار دولار بعد أن جمعت 1.9 مليار دولار. وفي الوقت نفسه ، أعلن فيس بوك في عام 2012 عن سقف بقيمة 100 مليار دولار بعد جمع 16 مليار دولار.

الشركات الخاصة ستنشر في وقت لاحق بسبب كل الأموال الخاصة التي تدور حولها. ولكن ، لا يزال هناك ميزة الاكتتاب العام إذا كان يمكنك الحصول على سعر الاكتتاب في مقابل بعد بدء تداول الأسهم.

انظر الرسم البياني أدناه الذي يظهر الفرق في الأداء إذا كنت ستشتري بسعر الاكتتاب مقابل الشراء بعد أن بدأت الأسهم التداول.

IPO ميزة ، الرسم البياني من قبل GRAPHIQ

ما الذي يجب رؤيته في الاكتتاب العام

1) لا يوجد تاريخ التشغيل العام. من المؤكد أن الإدارة كانت تدار من قبل المصرفيين للتخلي عن الوعد والإفراط في تحقيق أرباح الشركة الفصلية ، لكنك لا تعرف على وجه اليقين كيف ستؤدي. يمكنك قراءة أكبر قدر ممكن من نشرة الإصدار كما تريد. كل البيانات المالية من الماضي. يخمن محللو وول ستريت أنفسهم عائدات الشركة المستقبلية ، وأرباحها التشغيلية ، وتدفقها النقدي.

2) كمية الأسهم الثانوية التي تباع. الأسهم الثانوية هي أسهم موجودة تحتفظ بها الإدارة والموظفون والمستثمرون. إذا كانت الشركة تبيع نسبة كبيرة من الأسهم الثانوية ، فهذا يعني أنها تقوم بصرف مبالغ نقدية على نفقة مستثمر العانة المشاركة. إنها علامة جيدة إذا لم تبع الإدارة أي أسهم لأن ذلك يشير إلى اعتقاد إدارة المستثمرين على المدى الطويل في الشركة.

3) مدة فترة الإغلاق قبل بيع المطلعين. قد لا يبيع المطلعون أي أسهم خلال يوم الاكتتاب العام ، لكنهم قد يتخلصون من المخزون من المخزون في أول فرصة يحصلون عليها. كلما طالت فترة التوقف ، كان ذلك أفضل. عادة ما تكون مدة الإغلاق القياسية للمطلعين على الخدمة من 6 إلى 12 شهراً بعد الطرح الأولي العام. والحقيقة هي أنه خلال أي اكتتاب عام ، هناك عادة مزيج بين الأسهم الأولية (الجديدة) والثانوية (الأسهم القائمة). معظم الأسهم المعروضة هي أسهم أساسية.

4) أي إعادة تقديم المعلومات. بمجرد تقديم بيان تسجيل الشركة (وثيقة الاكتتاب العام الأولي) مع لجنة الأوراق المالية والبورصات ، توجد جميع أنواع القواعد فيما يمكن للشركة أن تقوله أو لا تستطيع قوله للجمهور خلال "فترة الهدوء". كل ما يمكن قوله موجود في نشرة الإصدار ، بحيث يكون لدى المستثمرين معلومات متساوية.في عام 2004 ، اضطرت شركة Google إلى تأجيل طرحها العام الأولي بسبب مقابلة أجراها مؤسسوها على Playboy خلال فترة الهدوء. كان هناك أيضا snafu في عام 2011 عندما بعث أنتوني ماسون ، الرئيس التنفيذي لشركة Groupon برسالة بالبريد الإلكتروني إلى الموظفين حول عملية الاكتتاب العام التي حصلت عليها الصحافة ونشرتها للجمهور خلال فترة هادئة. من الأفضل قراءة نشرة الإصدار في بداية ونهاية الاكتتاب الأولي العام لأن الأشياء قد تغيرت.

5) مستوى الطلب. ويتحقق مسؤولو التسعير ، الذين يعرفون أيضاً باسم البنوك الاستثمارية التي تدير الاكتتاب العام ، بوضوح تام من الذي سيأتي ، ومقدار الطلب على الاكتتاب العام الأولي. إذا كان هناك طلب بقيمة 10 مليار دولار للاكتتاب العام بقيمة 1 مليار دولار ، فسيتم تجاوز الحد الأدنى للكتاب بمقدار 10 أضعاف. يعرف المستثمرون المؤسسون ذلك ، لأنهم يتحدثون إلى مدير حساباتهم المصرفية الاستثمارية الذين يقدمون أكبر قدر ممكن من اللون لمساعدتهم على تحقيق استثمار مناسب الحجم. غالبًا ما تميل الكتب التي يتم تغطيتها فقط إلى خيبات الأمل في اليوم الأول من التداول من خلال التداول الجانبي أو الهبوطي. الكتب التي يتم تغطيتها عدة مرات لديها فرصة أكبر في الظهور في الأيام الأولى من التداول ، ولكن حتى في ذلك الحين ، ليس هناك ضمان.

مستثمر في مجال التملك المستثمر مقابل المستثمر المؤسسي

يميل مستثمر التجزئة إلى أن يكون أقل اجتهادًا في تحليل الاكتتاب العام الأولي قبل الشراء. على سبيل المثال ، فإن ممارسة مستثمري التجزئة الشائعة هي أن تقول "مهلا! لقد سمعت من GoPro واستخدام المنتج. بالطبع سأشتري!

عملية بحث المستثمر المؤسسي أكثر صرامة. إليك ما يحدث بشكل عام:

  1. سيكون لدى المستثمر المؤسسي (على سبيل المثال Fidelity) محلل صناعي (محلل جانب شراء) يبحث عن شركات مماثلة للاستثمار في كل يوم يستغرق اجتماعًا أو يتصل مع محلل أبحاث البنك النقابي الذي يغطي شركة IPO (محلل جانب البيع) للذهاب من خلال أطروحتهم الاستثمارية ، والمزالق ، والتنبؤات المالية.
  2. سيحاول المحلل من جانب الشراء الحصول على اجتماع 1X1 أو مكالمة جماعية مع إدارة شركة IPO عندما تكون على الطريق. وسيتوجهون على الأقل إلى وجبة إفطار أو مأدبة غداء جماعية يستضيفها المصرفيون الرئيسيون للاستماع إلى الإدارة التي تضع استراتيجية أعمالها. يجب أن يكونوا قادرين أيضًا على طرح بعض الأسئلة في النهاية.
  3. من المحتمل أن يقوم المحلل من جانب الشراء بالتدقيق في نموذجه مع محللي البيع على الصفقة مرة أخرى. هناك أحيانًا رسائل مختلفة تنقلها الإدارة ومحلل جانب البيع تحتاج إلى توضيح.
  4. وبمجرد أن يشعر المحلل من جانب الشراء بالراحة مع الشركة ، سيعمل على تعيين مدير المحفظة الذي سيشغل المحلل. إن مدير المحفظة هو الذي يتخذ قرار المشاركة أو تمرير الاكتتاب العام.
  5. إذا تم اتخاذ قرار بالمشاركة من قبل العميل المؤسسي ، فغالبًا ما يكون الحال دائمًا خلال الاكتتاب العام المباشر الذي يجب أن يكون هناك تقنين للأسهم. وبعبارة أخرى ، إذا كان مدير الصندوق يريد تخصيص 100 مليون دولار وتمت تغطية الاكتتاب بأكثر من 10 أضعاف ، فإن كل شيء متساوٍ ، فربما يحصل العميل المؤسسي على 10 ملايين دولار فقط. وبعبارة أخرى ، إذا تم تقليص حجم العملاء المؤسسيين ، فما هو الأمل الذي يحصل عليه مستثمرو التجزئة في الحصول على أسهم الاكتتاب العام؟

شراء الاكتتاب العام ليس عائدا مضمونا

هناك العديد من الأمثلة على الأماكن التي لم يتم فيها شراء الأسهم بسعر الاكتتاب. قامت Etsy ، منصة التجارة الإلكترونية للسلع المنزلية ، بتسعير سعر الاكتتاب الأولي الخاص بها عند 16 دولار في أبريل 2015. انخفض السهم الآن إلى 10 دولارات ، بانخفاض بنسبة 55٪ في ستة أشهر بعد أن فاتته النتائج.

ثم هناك قصص نجاح مثل Shake Shack ، والتي كان سعرها JPMorgan 21 $ (فوق النطاق المبدئي من 17 $ - 19 $) ، والذي لا يزال أعلى بـ 140 ٪ اليوم عند 48 دولار. عند نقطة ما ، كان السهم يتداول في الواقع عند 92 دولار / سهم. وبالطبع هناك Facebook ، الذي خرج بسعر 38 دولارًا أمريكيًا في عام 2012 ويتاجر الآن بأكثر من 100 دولار.

من المهم إدراك أنه خلال كل جولة لجمع الأموال (البذور ، السلسلة A ، السلسلة B ، السلسلة C ، السلسلة E ، السلسلة F ، السلسلة E ، إلخ. IPO) ، الاتجاه العام هو رفع التقييم الأعلى والأعلى إلى أكثر من تعويض التخفيف. في بعض الأحيان يكون هناك جولة سفلية (رفع بسعر أقل) ، ولكن في معظم الأحيان ، في الوقت الذي يتم فيه الإعلان عن شركة خاصة ، يصبح المستثمر العام يستثمر في الشركة عادة في أعلى تقييم في تاريخ الشركة. لذلك ، فمن الأفضل دائمًا أن تقوم بالعناية الواجبة لديك قبل الاستثمار في شركة عامة غير مثبتة.

اقرأ النشرة ، شاهد أي عروض ترويجية ، واستمع إلى مكالمات المحللين. يجب عليك مقارنة البيانات المالية ومعدلات نمو شركة الاكتتابات مقابل الشركات القائمة المتداولة علناً. وحتى في ذلك الحين ، يعد الاستثمار في الاكتتاب العام الأولي قفزة في الإيمان لأنك لا تعرف بالضبط ما الذي ستفعله الإدارة بمجرد أن تبدأ في الإبلاغ عن الأرباح.

توصية بناء الثروة

تتبع صافي ثروتك بسهولة مجاناً: من أجل تحسين أموالك ، يجب عليك أولاً تتبع مواردك المالية. أوصي بالاشتراك في الأدوات المالية المجانية الخاصة بشركة كابيتال كابيتال كي تتمكن من تتبع قيمة ثروتك الصافية ، وتحليل المحافظ الاستثمارية الخاصة بك مقابل رسوم زائدة ، وتشغيل خدماتك المالية من خلال حساب التخطيط للتخطيط. أولئك الذين يقدمون خطة مالية يبنون ثروة أكبر بكثير على المدى الطويل من أولئك الذين لا يفعلون ذلك!

هو تقاعدك على الطريق الصحيح؟ إليكم نتائجي الشخصية.

تم تحديثه لعام 2017. لا يزال سوق الاكتتابات العام الأولي ميتًا.

مشاركة مع الأصدقاء

تعليقاتك: