loader
bg-category
DR 063: الرسوم المخفية الأربعة للصناديق المشتركة (وهذا يمكن أن يوفر عليك 33٪)

مشاركة مع الأصدقاء

قرأت مؤخرًا مقالة كتبها John Bogle ، مؤسس شركة Vanguard. المقالة ، حساب نفقات الاستثمار "الكل في" ، هي قطعة مفصلة للغاية عن تكاليف الاستثمار فوق ما ينعكس في نسبة المصروفات لصندوق أو مؤسسة التدريب الأوروبية.

هناك أربعة رسوم للصناديق المشتركة "المخفية" لا يتم تسجيلها في نسبة المصروفات. قد يمثل ذلك مفاجأة لكثير منكم ، لكن هذا صحيح. لذلك دعونا نتحدث عن هذه الرسوم الأربعة المخفية ، وتأثيرها على المرتجعات:

1. تكلفة المعاملة

تقوم الصناديق المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة بانتظام بشراء وبيع أسهم الشركات التي تمتلكها الصناديق. ومثلما يتعين علينا دفع رسوم لشراء أو بيع سهم ، فإن الأموال المشتركة أيضًا. بالطبع ، هم يشترون على نطاق أوسع بكثير مما نحن عليه. وهذا يساعدهم على الحفاظ على انخفاض تكاليفهم على أساس كل سهم أو لكل معاملة. حتى مع وفورات الحجم ، فإن تكاليف المعاملات تضاف بالفعل. وصدقوا أو لا تصدقوا ، لا يتم تغطيتهم في نسبة المصروفات.

في مقالة السيد Bogle ، بذل جهدًا كبيرًا لتقدير هذه التكاليف. بحث من خلال عدد من الدراسات المذكورة في المقالة. قدر البعض أن تكاليف التداول قد تصل إلى 1.44٪ - 144 نقطة أساس. وقدرت شركات أخرى هذه التكاليف إلى 30 نقطة أساس. يضع السيد بوغل تقديره عند حوالي 50 نقطة أساس لأموال الإدارة الفعالة. لذا فأنت تدفع 0.5٪ أخرى ، في المتوسط ​​، في تكاليف المعاملات - بما يتجاوز نسبة المصروفات.

يمكننا بطبيعة الحال مناقشة ما إذا كان السيد بوجل قد حصل على تقديراته أم لا. قد يعتقد البعض أن المصاريف أكثر أو أقل من 50 نقطة أساس. ومن الواضح أنها ستختلف من صندوق إلى آخر. ولكن مهما كانت التكاليف في الواقع ، فهي تكلفة إضافية أعلى نسبة النفقات.

من خلال صناديق المؤشرات ، فهم لا يشترون ويبيعون لأنهم يغيرون رأيهم بشأن الأسهم التي يرغبون في الاستثمار فيها. إنهم يشترون الأسهم فقط عندما تأتي أموال جديدة إلى الصندوق ، ويبيعون الأسهم مع مغادرة الناس للصندوق. بالطبع ، قد يضطرون إلى القيام ببعض عمليات الشراء والبيع لتتبع المؤشر. لكن تكاليف هذه المعاملات ضئيلة للغاية لدرجة أنها لا تؤثر في أداء الصندوق بشكل ملحوظ.

وهناك طريقة سهلة لتحديد ذلك. إذا لم يكن لدى صندوق المؤشرات أي تكاليف معاملات جوهرية ، فيجب أن يكون أقل من أداء المؤشر الذي يتتبعه بمقدار مبلغ مصروفاته. لذلك إذا كانت نسبة المصروفات 0.05٪ ، على سبيل المثال ، ينبغي أن يقل مؤشرها بنسبة 0.5٪ تقريبًا.

لقد بحثت في عدد من صناديق الطليعة ، وهذا صحيح في معظم الأحيان. قد يكون الصندوق مغلقاً عند نقطة أساس واحدة - خاصة بالنسبة لأرصدة مؤشر الأسهم الأمريكية الكبيرة. لكنهم في الأساس يفتقدون المؤشر بمقدار مبلغ نفقاتهم. لذا فإن تكاليف المعاملات صغيرة جدًا لدرجة أنها لا تسجل حتى.

عندما يتعلق الأمر بصناديق الاستثمار المشتركة التي تدار بفعالية ، يضع السيد بوغل تكاليف المعاملة عند 0.5٪.

2. الأصول النقدية

غالباً ما تحتفظ الصناديق المدارة فعلياً بكمية عادلة من الأموال المستثمرة نقداً. في الواقع ، يقدر السيد بوغل أن الصناديق المدارة بفعالية تحتفظ ، في المتوسط ​​، بحوالي 5٪ من أصولها نقدًا. هذا يثير سؤالين. كيف يمكننا تحديد مقدار النقد الذي يمتلكه صندوق معين وكيف يؤثر ذلك على عائداتنا.

ما مقدار النقد الذي يمتلكه صندوق الاستثمار المشترك؟

انتقل إلى Morningstar.com وابحث عن صندوق مشترك باستخدام اسمه أو مؤشره. لقد بحثت عن صندوق دودج أند كوكس للأسهم (DODGX). أنا لا أستثمر في هذا الصندوق بعد الآن ، على الرغم من أنني كنت في الماضي. في Morningstar يمكنك رؤية محفظة الصندوق:

هذا يخبرك نسبة الأصول التي يحتفظ بها الصندوق نقدًا. في هذه الحالة ، يكون 1.38٪ ، أقل بكثير من المتوسط ​​5٪. هذا أحد الأسباب التي تجعلني أعتقد أن صندوق دودج أند كوكس للأوراق المالية هو أحد أفضل الصناديق التي تدار بفعالية.

إذا كنت أريد الاستثمار في صندوق أسهم ضخم في الولايات المتحدة يتم إدارته بنشاط ، فسيكون هذا في أعلى القائمة. ينبغي أن أضيف أن نسبة نفقاتهم بنسبة 0.52٪ أعلى من صندوق المؤشر ، ولكن أقل بكثير من متوسط ​​نسبة المصروفات للصناديق التي تتم إدارتها بنشاط.

تكلفة النقد في صناديق الاستثمار

هناك علاوة للسهم بالإضافة إلى النقد. بعبارة أخرى ، نتوقع أن يتجاوز العائد على الأسهم على مدى فترة زمنية طويلة العائد النقدي. يفترض السيد Bogle علاوة 6 ٪ للأسهم على النقد.

إذا كان الصندوق لديه 5٪ نقدًا ، فعلى المدى الطويل ، سيكلفك حوالي 30 نقطة أساس - أو 0.3٪ بعائدات أقل. هذا في الواقع أكثر تعقيدًا بعض الشيء من أن أكون. يفترض السيد بوجل في الواقع أن السحب على عودتك لن يكون سوى نصف ذلك - 15 نقطة أساس. من وجهة نظري ، هذا افتراض معقول. ولكن ، مع ذلك ، يمكنك أن تفترض 15 نقطة أساسية أخرى في التكاليف المخفية ، اعتمادًا على المبلغ الذي يحتفظ به صندوقك المشترك نقدًا.

3. تحميل المبيعات

هناك حقا نوعين مختلفين من أحمال المبيعات. الأول هو صناديق محملة ، حيث يتعين عليك دفع رسوم 5 ٪ لشراء في الصناديق. تذهب رسوم المبيعات بنسبة 5٪ إلى الوسطاء الذين يحصلون على عمولات لبيع الأموال لك.

النسبة المئوية للأموال التي تحمل شحنات اليوم أقل مما كانت عليه من قبل. رسوم المبيعات منخفضة أيضًا. اليوم ، عادة ما تكون حوالي 5 ٪. قبل عقود ، كانت 8 ٪ شائعة. ولكن على الرغم من أن هذه المشكلة لا تمثل مشكلة ، إلا أن أموال المبيعات لا تزال موجودة.

والكثير من الأشخاص ، حتى أولئك الذين يشترون أموالًا بدون تحميل ، يستخدمون المستشارين لمساعدتهم.كما ذكرت في البودكاست الماضي ، فإن متوسط ​​تكلفة استخدام مستشار هو حوالي 1 ٪. وحتى إذا لم تكن تستخدم مستشارًا ، فقد تكون هناك رسوم للسمسرة ، اعتمادًا على ما إذا كنت تستثمر في صناديق ETF أو صناديق الاستثمار المشتركة.

يفترض السيد بوجل 50 نقطة أساسية أخرى عند احتساب كل هذه التكاليف. يمكنك تجنب بعض أو كل هذه الأحمال من المبيعات ، اعتمادًا على كيفية الاستثمار.

كم سوف تخسر؟

أعلم أننا تحدثنا فقط عن ثلاثة تكاليف خفية للصناديق المشتركة حتى الآن. سنصل إلى المركز الرابع. لكن ، في الوقت الراهن ، فهم أنك يستطيع تجنب (أو على الأقل تخفيف) معظم أو كل هذه الرسوم المخفية ، اعتمادًا على كيفية الاستثمار.

يمكنك تجنب حمولات المبيعات المباشرة وغير المباشرة عن طريق اختيار الأموال دون تحميل المبيعات والاستثمار بدون مستشار. يمكنك تجنب معظم تكاليف المعاملات إذا كنت تستثمر بشكل أساسي في صناديق المؤشرات. ويمكنك تجنب السحب على استثماراتك التي سيحصل عليها النقد عن طريق اختيار الأموال بنسبة مئوية أقل من محفظتها نقدًا.

ولكن لنفترض أنك تدفع على الأقل معظم هذه الرسوم المخفية. يضيف السيد Bogle جميع هذه الرسوم ويزيدها في المتوسط. والنتيجة هي 2.27 ٪ من إجمالي الرسوم لصندوق الاستثمار المتوسط ​​الذي يدير بنشاط.

يفترض السيد بوجل نسبة 1.12 ٪ من النفقات لصندوق الاستثمار المتوسط ​​الذي يدير بنشاط ، وهو عادل. أضف إلى ذلك جميع الرسوم المخفية التي تحدثنا عنها حتى الآن ، وإعلانات تصل إلى 2.27٪. قارن ذلك بصندوق المؤشرات ، حيث يبلغ متوسط ​​التكلفة الإجمالية 0.60٪.

ما الفرق الذي يصنعه؟

وماذا في ذلك؟ على السطح ، لا يبدو أن 2.27٪ مثل هذه الصفقة الكبيرة.

لكن لنفترض أن الأسهم عادت بنسبة 7٪ ، وهو افتراض متواضع يعتمد على البيانات التاريخية. إذا خسرت 2.27٪ في صندوق مدارة بنشاط لجميع هذه الرسوم ، فسوف تستهلك 33٪ من إجمالي عائدك على مدار فترة الاستثمار.

هذا هو السحر من يضاعف. مع هذه الرسوم ، فإنك تخسر 2.27٪ كل عام ، ولكنك تفقد أيضًا الفائدة أو النمو الذي كنت ستتمتع به لو لم تفقد 2.27٪ لتبدأ.

في سنة واحدة أو حتى خمس سنوات ، قد لا يكون ذلك صفقة كبيرة. لكن في غضون 10 سنوات ، بدأت تتأذى. في غضون 20 إلى 30 سنة ، مع تراكم هذه المشكلة ، يكون لها تأثير أكثر فأكثر. ووفقًا للسيد Bogle ، ينتهي الأمر بك إلى خسارة ما يقرب من 33٪ من عائداتك.

ما الذي تستهلكه رسوم .06٪ المرتبطة بأموال المؤشرات من حيث إجمالي عائدك؟ أقل من 1٪.

لنفترض أنك تبلغ من العمر 30 عامًا ، وقد بدأت بالفعل في الاستثمار. ستعمل حتى يبلغ عمرك 70 عامًا ، بحيث تستثمر أكثر من 40 عامًا. هل تذهب إلى صناديق تدار بفعالية حيث سيأكل 2.27٪ سنوياً في بيض العش ، أم أنك تلتزم بأموال المؤشر وتدفع أقل بكثير؟

يذهب السيد Bogle من خلال هذا المثال. وهو يفترض أنك تحقق 30،000 دولار سنويًا وتفترض معدل نمو سنوي بنسبة 3٪ ومساهمات إلى 401 (k) أو حساب IRA بما يتوافق مع هذا النوع من الراتب. خلال 40 عامًا ، ستصل استثماراتك التي تتم إدارتها بنشاط في 401 (k) إلى 571000 دولار. ليس سيئا.

ولكن ماذا عن صناديق المؤشرات التي تفرض فقط 6 نقاط أساس؟ ستكسب ما مجموعه 927،000 دولار. هذا فرق قدره 366000 دولار.

التكلفة الخفية الرابعة

إن الأموال المدارة بشكل فعال ، بشكل عام ، أقل كفاءة من الناحية الضريبية من صناديق المؤشرات. إذا كان أموالك في 401 (k) أو IRA ، فهذا لا يهم. ولكن إذا كان لديك المال في الحسابات الخاضعة للضريبة ، انتبه.

تعمل الصناديق المدارة بشكل فعال على شراء وبيع الأسهم بشكل متكرر أكثر من صناديق المؤشرات. هذه المعاملات تحدث لأسباب مختلفة ، في المقام الأول نتيجة لمدير الصندوق الانتقال والخروج من الأسهم في محاولة لتعظيم العائدات. وهذا يجعل الصناديق المدارة بفاعلية أقل كفاءة ضريبية من صناديق المؤشرات.

مرة أخرى ، يمكننا النظر إلى هذا من خلال أداة MorningStar. عد إلى Dodge & Cox (على الرغم من أنك تستطيع القيام بذلك مع أي صندوق ، بالطبع) في Morningstar. انقر الآن على علامة التبويب "الضرائب".

وسوف يعرض لك عائد الصندوق السابق للضريبة والعائد المعدل حسب الضريبة. في الواقع ، يقوم MorningStar بحساب نسبة الضريبة على التكاليف لكل صندوق مشترك لتعطيك فكرة عن مدى الضرر الذي سيحصل عليه الضريبة على هذا الصندوق المشترك بناءً على العديد من العوامل - المكاسب الرأسمالية في المقام الأول بسبب عمليات الشراء والبيع المستمرة.

إذن ، هذا هو الشيء الذي يجب فهمه. إن 33٪ من إجمالي عائدك المفقود بسبب 2.27٪ من الرسوم هو في حساب التقاعد المعفي من الضرائب أو 401 (ك) أو حساب الاستجابة العاجلة. ضع هذه الأموال في حساب خاضع للضريبة ، وستزداد بسرعة عدم الكفاءة الضريبية للصندوق الذي يدير بنشاط.

تعني عدم الكفاءة في الضرائب أنه في حساب خاضع للضريبة ، لن تخسر 33٪ من إجمالي عائدك ، ولكن 43٪! الزيادة ناتجة عن زيادة الضرائب التي ستدفعها كل عام.

ليست كل الأموال المدارة بشكل فعال هي الشر

لا أظن أن جميع الأموال المدارة بنشاط شريرة. نعم ، معظم استثماراتي في صناديق المؤشرات ، ولكن ليس كلها. أعتقد أن هناك وقتًا ومكانًا للأموال التي تتم إدارتها بنشاط. الأموال المدارة بشكل فعال مفيدة في بعض الحالات. النظر في صندوق السندات في الأسواق الناشئة ، على سبيل المثال. هذا هو نوع فئة الأصول التي تستفيد من الإدارة النشطة ، أكثر من فئة أصول الأسهم الأمريكية ذات رأس المال الكبير.

أيضًا ، ربما تكون قد أدارت الأموال فقط كخيار في 401 (ك) فقط ، أو قد تكون الطريقة الوحيدة لتعرض فئات معينة من الأصول إذا كانت اختياراتك محدودة. لذلك لا تفترض أن كل هذه الأموال سيئة. ولكن اعمد إلى التدقيق الدقيق في أي أموال إدارة نشطة يمكنك الاختيار من بينها قبل إجراء استثماراتك.

على العموم ، الصناديق المشتركة المدارة بنشاط هي أكثر تكلفة بكثير من صناديق المؤشرات. البعض أقل تكلفة من متوسط ​​1.12٪ الذي استخدمه السيد بوغل في مقاله.دودج وكوكس هو مثال واحد ، عند 52 نقطة أساس. إنها ليست رخيصة مقارنة بأموال المؤشر ، لكنها أقل من نصف متوسط ​​الصناعة.

مشاركة مع الأصدقاء

تعليقاتك: